BlackBerry Limited, anciennement connue sous le nom de Research in Motion (RIM), a une histoire riche, marquée à la fois par des succès remarquables et des échecs notoires. L'entreprise a souvent été saluée comme la pionnière de la révolution du smartphone. À son apogée en 2011, BlackBerry comptait environ 85 millions d'abonnés dans le monde. Cependant, l'avènement des plates-formes Android de Google et iOS d'Apple a eu un impact significatif sur la position de BlackBerry sur le marché. Cet impact s'est traduit de manière évidente par le prix de l'action de la société, qui a chuté d'un record de 147 $ à environ 4,65 $ en juillet 2023. La publication des résultats du premier trimestre de la société a provoqué une hausse de son action. Mais qu'est-ce qui a déclenché cette hausse ? Et l'optimisme entourant les perspectives de l'entreprise est-il justifié ? Approfondissons la question pour le découvrir.

La montée du cours de l'action de BlackBerry est principalement due au fait que la société a dépassé les estimations de revenus et de bénéfices de manière importante. Il est toutefois important de noter qu'une grande partie de ces revenus provient de la vente des brevets de la société, qui représentent environ 235 millions de dollars de son chiffre d'affaires de 373 millions de dollars. Sans ces ventes, le chiffre d'affaires ne serait pas aussi impressionnant. De plus, les investisseurs doivent savoir que, en excluant les ventes de brevets, les revenus de la cybersécurité et des logiciels de l'Internet des objets (IoT) de la société ont diminué sur une base annuelle.

Les investisseurs examinaient probablement les tendances séquentielles, cherchant un plancher dans le cycle de baisse et anticipant une voie vers la reprise. Les produits de cybersécurité de la société, qui sont essentiels pour soutenir les appareils gouvernementaux, ont connu une croissance séquentielle, avec 93 millions de dollars au trimestre de mai par rapport à 88 millions de dollars au trimestre terminé en février. Bien que ce chiffre soit toujours inférieur aux 113 millions de dollars observés au même trimestre de l'année précédente, l'attente que les revenus de la cybersécurité aient atteint leur point le plus bas peut être considérée comme un signe positif, étant donné que c'est le plus grand segment de BlackBerry. Cependant, les revenus de l'IoT de l'entreprise ont eu du mal, diminuant de 11,8% en glissement annuel et de 15,1% en glissement trimestriel.

D'après les chiffres de l'entreprise pour l'exercice 2023, BlackBerry se négocie à environ 4,13 fois les ventes. Bien que l'entreprise n'ait pas communiqué de bénéfices GAAP, elle a enregistré un modeste bénéfice par action (EPS) ajusté (non-GAAP) de 0,06 $ au dernier trimestre. Cela n'est pas cher pour une action de logiciel. Cependant, BlackBerry n'est pas une pure entreprise de logiciel, car elle continue à afficher des baisses d'une année sur l'autre. Bien que la croissance séquentielle des revenus de cybersécurité soit un point positif significatif, les investisseurs devraient être préoccupés par le fait que BlackBerry continue à afficher des baisses annuelles. La rentabilité incertaine de l'entreprise rend difficile d'affirmer que l'entreprise a de la valeur.

Au cours de la dernière décennie, BlackBerry a réussi à se réinventer en entreprise de logiciels de cybersécurité et d'IoT. Ce changement stratégique a permis de compenser sa perte de parts de marché dans les smartphones. Pour accélérer cette transformation, l'entreprise a cessé de fabriquer son propre matériel en 2016 et a acquis l'entreprise de cybersécurité Cylance en 2019. En plus de ces mesures, l'entreprise a cédé certaines de ses activités les moins performantes. Cette stratégie a été bénéfique à tous égards, car elle a empêché BlackBerry de faire faillite.

Les partisans de l'entreprise soutiennent que le marché ne devrait pas voir le nouveau BlackBerry de la même manière que l'ancien. Le plus grand segment de l'entreprise est maintenant la cybersécurité, qui a connu des améliorations séquentielles. Par conséquent, BlackBerry devrait être comparé à d'autres entreprises de cybersécurité comme CrowdStrike. Le portefeuille de cybersécurité de BlackBerry, qui a généré environ 63% des revenus de l'entreprise pour l'exercice 2024 (qui s'est terminé le 28 février), et CrowdStrike surveillent tous deux les points d'extrémité des réseaux pour détecter les menaces potentielles grâce à une combinaison d'outils d'IA et d'analystes humains. Cependant, la principale différence est que Cylance déploie des services à l'aide d'appareils sur site et de services basés sur le cloud, tandis que CrowdStrike fournit des services via le cloud, ce qui les rend plus simples, moins chers et plus faciles à mettre à l'échelle.